國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：2017年外貿(mào)明顯反彈
發(fā)稿時間：2018-01-31一、食品價格反彈推高通脹
12月我國CPI同比增長1.8%，較上月擴(kuò)大0.1個百分點，CPI年度漲幅為1.6%。PPI同比上漲4.9%，較上月下滑0.9個百分點，PPI年度漲幅為6.3%。
分析認(rèn)為：12月石油、燃?xì)夂凸I(yè)金屬強勢上漲，但因基數(shù)效應(yīng)PPI增速回落。隨著信貸、投資下滑以及基數(shù)的逐步抬升，1季度PPI同比將繼續(xù)放緩。臨近春節(jié)疊加天氣寒冷推升食品價格，預(yù)計1季度CPI將有明顯上漲。
二、PMI小幅下降
12月我國制造業(yè)PMI為51.6，較上月下滑0.2個百分點。其中，出口訂單繼續(xù)上升至51.9，顯示外需保持強勢；大企業(yè)與小企業(yè)之差有所擴(kuò)大，表明在環(huán)保壓力下大型企業(yè)達(dá)標(biāo)能力強；另外，建筑業(yè)意外錄得63.9的高位。
分析認(rèn)為：12月步入制造業(yè)淡季，以及采暖季環(huán)保限產(chǎn)影響仍在持續(xù)，此次PMI放緩幅度符合市場特征。預(yù)計1-2月PMI仍將小幅放緩，但建筑業(yè)PMI連續(xù)兩個月大幅抬升，2018年可能存在地產(chǎn)開發(fā)投資超預(yù)期的可能。
三、美元弱勢推升人民幣
人民幣近期大幅上漲，截止2018年1月12日，在岸人民幣匯率為6.4606，環(huán)比升值2.43%，離岸人民幣匯率為6.4605，環(huán)比升值2.51%。1月9日央行通知部分中間價報價行對逆周期因子進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后相當(dāng)于無逆周期調(diào)節(jié)。
分析認(rèn)為：調(diào)整逆周期因子的信號作用大于實際作用，其目的在于表明央行認(rèn)為現(xiàn)階段匯率與市場環(huán)境符合理性，但不代表匯率政策的變化。由于近期美元持續(xù)走弱，短期內(nèi)將帶動人民幣持續(xù)走強。
四、貨幣供應(yīng)增速明顯下降
12月我國M2供應(yīng)增速8.2%，M1增速11.8%，均較上月收縮0.9個百分點，剪刀差持平于3.6個百分點。社會融資規(guī)模174.64萬億，同比增長11.96%，增速較上月收縮0.74個百分點。
分析認(rèn)為：金融機(jī)構(gòu)持有的M2下降導(dǎo)致貨幣供應(yīng)大幅收縮。一方面年底放貸額度受限，對存款需求上升；另一方面監(jiān)管趨嚴(yán)使得資金供應(yīng)不足。實體經(jīng)濟(jì)融資需求旺盛疊加央行春節(jié)定向降準(zhǔn)，預(yù)計1季度貨幣供應(yīng)將出現(xiàn)反彈。
五、2017年外貿(mào)明顯反彈
12月我國進(jìn)口量1771億美元，同比增長4.5%，全年進(jìn)口同比增長15.9%。12月出口量2317.85億美元，同比增長10.9%，全年出口同比增長7.9%。年度貿(mào)易順差為4225億美元。
分析認(rèn)為：內(nèi)需轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致原材料進(jìn)口量大幅下降致使進(jìn)口增速大幅下滑。美國頻繁挑起貿(mào)易摩擦?xí)ξ覈?018年出口造成影響，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速趨緩致使進(jìn)口增速也面臨回調(diào)壓力。預(yù)計2018年進(jìn)出口雙雙回落。
